Франция стала чемпионом мира по выплате дивидендов

Франция занимает первое место в мире по объему дивидендов, выплачиваемых акционерам крупных предприятий. Вознаграждая держателей своих акций, компании пренебрегают премиями для своих работников и инвестициями в развитие. Таковы выводы доклада, опубликованного международной организацией Oxfam (Oxford Committee for Famine Relief), которая занимается борьбой с бедностью и социальной несправедливостью.

Предаприятия САС40 ежегодно увеличивают количество выплачиваемых дивидендов. KENZO TRIBOUILLARD / AFP

05:44

Франция стала чемпионом мира по объему выплаты дивидендов

Арина Макарова

Согласно организации, более 67% прибыли французских предприятий, которые котируются на бирже, выплачивается акционерам. 27,3% прибыли идет на реинвестиции и только 5,3% выплачиваются в виде премий работникам. При этом НКО считала распределение прибыли только в крупных корпорациях, которые составляют французский фондовый индекс САС40.

По данным Oxfam, тенденция на увеличение прибыли акционеров усилилась с 2009 года, то есть в самый разгар мирового финансового кризиса. Эта так называемая «французская модель инвестиций» предполагает краткосрочные вложения денег — от шести месяцев до года — в расчете на большую прибыль для акционера.

Отчет организации прокомментировала Манон Обри, официальный представитель Oxfam France.

Манон Обри: Прежде всего, отмечу тенденцию во времени: в начале 2000-х годов акционерам выплачивалась только треть полученной предприятием прибыли, а сейчас — уже две трети. Мы это объясняем, во-первых, тем, что в предприятиях, входящих в индекс САС40, появилось больше иностранных акционеров. Это крупные иностранные инвестиционные фонды, а также менее известные спекулятивные фонды, которые требуют больше денег для акционеров, особенно при краткосрочных вложениях. Другими словами, акционеры хотят получать все больше, инвестируя на краткосрочный период. Они даже готовы рисковать экономическим здоровьем предприятия, отказывая в долгосрочных инвестициях. Это мешает предприятиям внедрять инновации, в результате французские предприятия менее конкурентоспособны на международном рынке.

RFI: Можно ли сказать, что распределение прибыли все меньше зависит от руководства предприятия и все больше от акционеров, которые оказывают давление на администрацию?

На самом деле, интересы президентов крупных компаний и акционеров совпадают. Это видно по тому, как руководство предприятия получает зарплаты — большая часть их премии зависит от биржевого курса акций этого предприятия. Поэтому их также интересуют только краткосрочные вложения. К сожалению, в совете директоров предприятия нет реального противовеса. Даже напротив, существует настоящее попустительство со стороны дирекции и администрации предприятия. Об этом мы тоже говорим в своем отчете. На всех предприятиях, входящих в индекс САС40, сформировался особый «клан», эдакий «междусобойчик», который распоряжается большей частью прибыли, получаемой крупнейшими французскими предприятиями, котирующимися на бирже, в то время как эта прибыль создавалась всеми работниками этих предприятий. Те, кто каждое утро просыпается рано и идет на работу, те, кто прикладывает усилия для экономического благополучия своего предприятия – они практически ничего за свои усилия не получают.

Как дирекция предприятий объясняет эту несправедливую политику распределения доходов?

Мы обращались с таким вопросом к предприятиям. Они объясняют свою политику необходимостью вознаграждать своих акционеров. Но я думаю, что дирекция не понимает, до какой степени это выглядит несправедливо по отношению к работникам предприятия. Однако это начинают понимать в самих инвестиционных фондах. Недавно проблему поднимали в одном из крупнейших международных инвестиционных фондов Black Rock, они говорили о настоящей «гонке» акционеров за своими дивидендами. Другими словами, намечаются изменения в политике инвестирования, но о настоящих изменениях говорить еще рано.

Мешает ли эта политика распределения прибыли развитию французских предприятий?

Да, существенно мешает. Например, в 2011 году предприятия, входящие в индекс САС40, увеличили выплату дивидендов на 15% по сравнению с 2010 годом. За тот же период они снизили инвестиции в общей сложности на 38%. В долгосрочной перспективе такой «закон сообщающихся сосудов» грозит большими проблемами для французских предприятий. Вместо своего будущего они выбирают интересы акционеров.

Среди предприятий, выплачивающих больше всего дивидендов, Oxfam называет металлургический гигант ArcelorMittal, энергетическое предприятие Engie и всемирно известный концерн Veolia. При этом между 2012 и 2015 годами ArcelorMittal находился на грани банкротства, а предприятия Engie и Veolia, одним из владельцев акций которых является французское государство, выплатили своим акционерам больше, чем заработали предприятия за указанный период.